www.wimjongman.nl
We staan aan de vooravond van een wereldwijde kredietcrisis die absoluut vreselijk is.
Michael Snyder 21 mei 2025
De nationale overheden over de hele wereld hebben samen meer dan 100 biljoen dollar aan schulden. De Verenigde Staten zijn goed voor ongeveer 35 procent van dat totaal, China voor ongeveer 16 procent en Japan voor ongeveer 10 procent. Lange tijd konden nationale regeringen hun schuldenberg tegen zeer lage kosten financieren, maar nu eisen nerveuze beleggers hogere rentetarieven om langlopende staatsschulden aan te houden. Dit drijft de financieringskosten omhoog en heeft de kredietmarkten wereldwijd in chaos gestort. Als de obligatierentes in hoog tempo blijven stijgen, bestaat het risico dat beleggers zo nerveus worden dat de kredietmarkten daadwerkelijk bevriezen. Als dat zou gebeuren, dan zou het hele mondiale financiële stelsel zich volledig ontwrichten.
Gisteren heb ik specifiek gewaarschuwd dat we “de Japanse obligatierente nauwlettend in de gaten moeten houden”.
Vandaag heeft de matige vraag naar 20-jarige Japanse obligaties de Japanse obligatierente naar een uiterst alarmerend niveau geduwd...
De schokgolf in Tokio begon dinsdag, toen de regering probeerde voor 1 biljoen yen (5,2 miljard pond) aan obligaties met vervaldatum in maart 2045 te verkopen maar op een matige vraag stuitte.
De gemiddelde bid-to-cover ratio, die de belangstelling van beleggers meet, daalde tot 2,5 – het laagste niveau sinds 2012. Het verschil van 1,14 procentpunt tussen de gemiddelde en de laagste geaccepteerde prijs, ook wel de “tail” genoemd, was het grootste sinds 1987.
Beleggers reageerden door de rente op 20-jarige Japanse staatsobligaties naar het hoogste niveau van deze eeuw te duwen en de rente op 30-jarige obligaties naar een recordhoogte.
Dit is een monsterlijk verhaal.
Ik begrijp niet waarom dit niet overal ter wereld voorpaginanieuws is.
De schokgolven in het financiële systeem in Japan zijn ongeëvenaard in de afgelopen decennia.
Natuurlijk wordt ook het Amerikaanse financiële systeem door elkaar geschud.
Moody's heeft zojuist onze kredietwaardigheid verlaagd en de rente op staatsobligaties blijft stijgen...
De rente op 30-jarige staatsobligaties noteerde laatst rond 5,08%, het hoogste niveau sinds oktober 2023. De benchmarkrente op 10-jarige staatsobligaties noteerde 4,59%.
Langlopende obligaties werden van de hand gedaan omdat handelaren vreesden dat een nieuwe begrotingswet het tekort van de VS zou verslechteren. De maatregel zal naar verwachting worden aangenomen nu wetgevers een compromis hebben bereikt over staats- en lokale belastingaftrek, terwijl beleggers de deadline van voorzitter Mike Johnson voor Memorial Day naderen. De rente steeg nog verder na een slechte veiling van 20-jarige obligaties in de namiddag, waardoor de vrees toenam dat beleggers hun interesse in de financiering van het Amerikaanse tekort aan het verliezen zijn.
Net zoals we in Japan zien, verliezen beleggers snel hun interesse in onze obligaties.
We geven al ongeveer een biljoen dollar per jaar uit aan rente op de staatsschuld, en nu zouden onze financieringskosten nog veel hoger kunnen worden.
Dit is zeer slecht nieuws.
Een analist waarschuwt dat we een periode zijn ingegaan waarin “obligatiehandelaren bereid zijn landen met hoge schulden en grote tekorten te straffen”...
“De druk op zowel Japanse als Amerikaanse obligaties deze week is een teken dat obligatiehandelaren bereid zijn landen met hoge schulden en grote tekorten te straffen”, zegt Kathleen Brooks, analist bij XTB.
Met andere woorden, het feest is voorbij.
Maar onze politici in Washington lijken dat nog niet te hebben begrepen.
Het wetsvoorstel dat momenteel door het Congres wordt behandeld, zou de staatsschuld de komende jaren met nog eens 20 biljoen dollar verhogen.
Dat is zelfmoord.
Dat kunnen we gewoon niet doen.
We hebben de wetten van de economie lange tijd kunnen trotseren, maar nu haalt de economische realiteit ons op grote schaal in.
Het behoeft geen betoog dat de Europeanen in hetzelfde schuitje zitten, en Google AI zegt dat hun obligatierendementen deze maand ook zijn gestegen...
De rendementen op Europese staatsobligaties zijn deze maand over het algemeen gestegen, met name voor obligaties met een langere looptijd. TradingView meldt bijvoorbeeld dat de rendementen op staatsobligaties in de eurozone woensdag zijn gestegen als gevolg van de stijgende olieprijzen, waarbij het rendement op 10-jarige Duitse obligaties met 4 basispunten is gestegen. Over de hele maand is het rendement op 10-jarige Duitse obligaties met 18 basispunten gestegen, terwijl het rendement op 10-jarige Britse obligaties met 19 basispunten is gestegen.
Wat we nu zien, is echt een wereldwijd fenomeen.
De wereldwijde handelsoorlog heeft iedereen erg nerveus gemaakt. De bbp-prognoses zijn overal ter wereld negatief geworden en sommige landen, zoals Japan, zijn al in een krimp terechtgekomen.
In een omgeving waarin de wereldwijde economische activiteit vertraagt, wordt het voor nationale overheden nog moeilijker om voldoende inkomsten te genereren om hun schulden af te lossen.
Beleggers eisen dus hogere rentes, wat de financieringskosten zal opdrijven.
Hogere financieringskosten zullen natuurlijk extra druk uitoefenen op de financiën van nationale overheden.
We zouden in een vicieuze cirkel van hogere rentes en hogere financieringskosten terecht kunnen komen, en dat zou voor niemand goed zijn.
Als de rente te snel stijgt, kan dat een grote derivatencrisis veroorzaken. Volgens Google AI vertegenwoordigen rentederivaten “ongeveer 80% van de totale uitstaande nominale waarde van OTC-derivaten wereldwijd”...
De wereldwijde markt voor rentederivaten (IRD's) maakt een aanzienlijk deel uit van de totale derivatenmarkt. Eind 2023 bedroeg de uitstaande nominale waarde van IRD's ongeveer 579 biljoen dollar. Dit cijfer vertegenwoordigde ongeveer 80% van de totale wereldwijde uitstaande OTC-derivaten, medio 2023. IRD's, waaronder renteswaps, termijnrenteovereenkomsten (FRA's) en opties, worden door financiële instellingen gebruikt om renterisico's te beheren.
Een grote derivatencrisis zou zeer destructief zijn.
Probeer u eens voor te stellen dat een gigantische financiële tsunami de ene na de andere enorme financiële instelling verwoest, zonder dat er een einde aan lijkt te komen.
Dat is wat ons mogelijk te wachten staat.
Ik waarschuw al jaren voor de enorme blootstelling van de grootste Amerikaanse banken aan derivaten.
Maar lange tijd leek alles nog wel goed te gaan.
Helaas is het moment van de waarheid nu aangebroken en lijkt het erop dat deze crisis binnenkort echt heel erg uit de hand kan lopen.